Zwischen Angst und Allzeithoch: Warum Konsumentenstimmung und Börse auseinanderdriften

Der «University of Michigan Consumer Sentiment Index» misst regelmässig, wie optimistisch oder pessimistisch US-Haushalte ihre finanzielle Lage und die wirtschaftliche Zukunft einschätzen. Er gilt als wichtiger Frühindikator für den privaten Konsum, der rund zwei Drittel der US-Wirtschaft ausmacht. Über weite Strecken der letzten Jahre verlief dieser Index im Gleichschritt mit dem S&P 500. Gute Stimmung bedeutete steigende Ausgaben – und damit Rückenwind für Unternehmen und Aktienmärkte. 

Doch seit 2025 zeigt sich ein anderes Bild. Während die Konsumentenstimmung auf historische Tiefstände gefallen ist, erreicht der Aktienmarkt einen Rekord nach dem anderen. Diese Divergenz hat mehrere Ursachen. Zum einen belastet die anhaltende Inflation insbesondere Haushalte mit tieferen Einkommen. Steigende Energiepreise – unter anderem infolge geopolitischer Spannungen wie dem Konflikt rund um den Iran – treffen diese Gruppen überproportional stark.

Zum anderen wird die Börsenentwicklung derzeit weniger vom breiten Konsum getragen als vielmehr von einzelnen Sektoren. Insbesondere grosse Technologieunternehmen treiben die Indizes nach oben, während viele klassische Konsumwerte hinterherhinken. Die Marktbreite ist entsprechend eingeschränkt.

Ein zusätzlicher Grund liegt in der Psychologie. Die Wahrnehmung der wirtschaftlichen Lage wird stark durch Medien geprägt. Dominieren negative Schlagzeilen – etwa zu geopolitischen Spannungen oder konjunkturellen Risiken – kann dies die Einschätzungvvieler Haushalte spürbar eintrüben. Zwischen Angst und Allzeithoch: Warum Konsumentenstimmung und Börse auseinanderdriften Die Stimmung der US Konsumenten ist so schlecht wie lange nicht mehr – doch die Börse kennt nur eine Richtung. Diese ungewöhnliche Entwicklung wirft Fragen auf und könnte auch politisch brisant werden.

Zum Schluss zeigt sich, dass diese Ausgangslage auch politisch heikel ist. Für Donald Trump könnte die Diskrepanz zwischen einer starken Börse und unzufriedenen Konsumenten zur Belastungsprobe werden. Denn letztlich orientieren sich Wähler weniger an Rekordständen an den Finanzmärkten als an ihrer eigenen Kaufkraft – und genau hier bleibt die Lage in Hinsicht auf die Midterms angespannt.